2024中報觀察：藥明康德CXO行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固

　　隨著A股上市公司2024年中報的披露完畢，CXO板塊的表現(xiàn)引起了市場的關(guān)注。從上半年“成績單”來看，頭部企業(yè)藥明康德（603259.SH/2359.HK）主要指標均穩(wěn)居CXO行業(yè)首位。

　　在上半年的復(fù)雜外部環(huán)境和地緣政治因素的雙重影響下，CXO板塊整體股價呈現(xiàn)波動下行的趨勢，加之新冠商業(yè)化訂單的減少和行業(yè)競爭的加劇，多數(shù)CXO企業(yè)面臨業(yè)績下滑的挑戰(zhàn)。然而，在外部復(fù)雜的不確定下，藥明康德展現(xiàn)出極強的經(jīng)營韌性與穩(wěn)健性。

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)的統(tǒng)計，2024年上半年，CRO指數(shù)下的21家上市公司共實現(xiàn)營業(yè)收入406.25億元，歸母凈利潤72.55億元，扣非歸母凈利潤67.33億元。藥明康德以172.41億元的營收和42.4億元的歸母凈利潤，以及44.14億元的扣非歸母凈利潤，占據(jù)了CXO板塊收入的42.44%，以及歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤的58.44%和65.56%，其業(yè)績在行業(yè)中可謂“一騎絕塵”。

　　藥明康德的業(yè)績不僅在絕對值上領(lǐng)先，其韌性也遠超其他同業(yè)公司。在國內(nèi)CXO行業(yè)“一超多強”的格局中，藥明康德作為“一超”，其業(yè)績表現(xiàn)進一步證明了行業(yè)“強者恒強”的趨勢。

　　在營收方面，藥明康德的營收規(guī)模超過了第二梯隊的5家CXO公司之和，這5家公司上半年的營收合計為138.61億元，同比下降了20%。藥明康德的營收比這五家公司的總和還高出33.8億元。

　　在利潤方面，藥明康德與第二梯隊的差距更為顯著。上半年，藥明康德的歸母凈利潤比這五家公司之和高出24.7億元；扣非歸母凈利潤則高出32.3億元。

　　藥明康德在業(yè)務(wù)訂單和新增客戶量方面也展現(xiàn)出了積極的發(fā)展勢頭。在保持超過6000家活躍客戶的基礎(chǔ)上，上半年新增客戶超過500家，訂單規(guī)模首次突破400億元。截至2024年6月底，公司在手訂單達到431億元，剔除新冠商業(yè)化項目后，同比增長33.2%。

　　藥明康德的業(yè)務(wù)訂單量和客戶量的大幅增長，為其未來的營業(yè)收入提供了堅實的基礎(chǔ)。公司中報業(yè)績交流會上透露，80%的在手訂單預(yù)計將在未來18個月內(nèi)轉(zhuǎn)化為收入。

　　有分析認為，盡管第二季度藥明康德面臨《生物安全法案》的壓力，但公司依然保持了穩(wěn)健的經(jīng)營。隨著生物安全法案影響的逐漸減弱，以及美聯(lián)儲可能的降息周期，藥明康德有望成為行業(yè)復(fù)蘇的先行者。