上周，美聯(lián)儲(chǔ)突然提高“準(zhǔn)備加快加息步伐”的調(diào)門(mén)，令市場(chǎng)驚懼。

　　3月7日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在出席美國(guó)國(guó)會(huì)參議院聽(tīng)證會(huì)時(shí)稱(chēng)，如果所有數(shù)據(jù)都指向有必要加快緊縮措施，“那么美聯(lián)儲(chǔ)將準(zhǔn)備加快加息步伐”。這番表態(tài)迅速提升了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)重新擴(kuò)大加息幅度的預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)期利率峰值接近6%，美國(guó)股市和國(guó)債市場(chǎng)也出現(xiàn)大幅震蕩。

　　3月8日，就在美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)聲第二天，美國(guó)硅谷銀行爆出約18億美元稅后損失的利空消息，該利空迅速發(fā)酵，不到48小時(shí)，硅谷銀行就被監(jiān)管機(jī)構(gòu)清算而正式倒閉。雖然美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)調(diào)“美國(guó)銀行體系流動(dòng)性充足，美國(guó)金融體系具有彈性”，然而美國(guó)市場(chǎng)卻認(rèn)為硅谷銀行是“美聯(lián)儲(chǔ)加息過(guò)高過(guò)快的犧牲品”，“美聯(lián)儲(chǔ)加息引發(fā)的連鎖反應(yīng)不會(huì)就此結(jié)束”。

　　2022年3月至今，美聯(lián)儲(chǔ)已連續(xù)8次加息，其中連續(xù)4次加息幅度達(dá)到75個(gè)基點(diǎn)。去年年底以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)一度放慢步伐，在最近兩次貨幣政策會(huì)議上調(diào)降加息幅度。不過(guò)，在經(jīng)過(guò)數(shù)據(jù)權(quán)重調(diào)整、高官頻頻吹風(fēng)等操作后，美聯(lián)儲(chǔ)近期又開(kāi)始強(qiáng)化加息預(yù)期。這種時(shí)緊時(shí)松的反復(fù)加劇了市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)突破臨界點(diǎn)加速下行的憂慮。分析認(rèn)為，一些因素致美國(guó)政策基調(diào)不穩(wěn)，而作為全球最大經(jīng)濟(jì)體，美國(guó)政策基調(diào)“搖擺”對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)嚴(yán)重?cái)_動(dòng)。

　　一方面，政策目標(biāo)在抑制通脹和避免衰退之間猶豫不決。美既要通過(guò)加息降低通脹，又不斷試圖令加息導(dǎo)致的需求減速處于可控水平，確保經(jīng)濟(jì)不至于過(guò)度收緊而陷入衰退。有分析指出，這種近乎“走鋼絲”的政策調(diào)控，會(huì)令經(jīng)濟(jì)對(duì)政策調(diào)整的時(shí)機(jī)、力度和連續(xù)性高度敏感。

　　另一方面，持續(xù)加息累積的風(fēng)險(xiǎn)正在逼近臨界點(diǎn)。從內(nèi)部看，美國(guó)利率區(qū)間已達(dá)4.5%—4.75%的水平，對(duì)抵押貸款、汽車(chē)貸款和信用卡等眾多其他消費(fèi)債務(wù)產(chǎn)品的壓力在加大，美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)中短期內(nèi)將面臨嚴(yán)峻的政策環(huán)境。從外部看，加息會(huì)在新興市場(chǎng)國(guó)家和不發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體引起資本外流、貨幣貶值，帶動(dòng)進(jìn)口商品價(jià)格上漲，導(dǎo)致以美元計(jì)價(jià)的債務(wù)膨脹，引起諸如外匯短缺、通脹加劇、財(cái)政赤字增加和政局不穩(wěn)、社會(huì)動(dòng)蕩等“副產(chǎn)品”。多家機(jī)構(gòu)近期表示，若美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)提升利率，“新興市場(chǎng)資產(chǎn)將面臨更多痛苦考驗(yàn)”。同時(shí)，美加息抑制需求增長(zhǎng)，對(duì)全球貿(mào)易的負(fù)面外溢影響也早已顯露。世界貿(mào)易組織報(bào)告指出，全球貨物貿(mào)易增長(zhǎng)勢(shì)頭減弱已從去年四季度延續(xù)至今年一季度。

　　美聯(lián)儲(chǔ)收緊政策令市場(chǎng)情緒不斷惡化，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂在迅速放大。有分析認(rèn)為，美國(guó)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速放緩或衰退會(huì)降低其海外需求并殃及對(duì)外投資，一旦無(wú)法有效應(yīng)對(duì)，“就有可能出現(xiàn)國(guó)家和企業(yè)債務(wù)違約，進(jìn)而導(dǎo)致貨幣危機(jī)、銀行危機(jī)和金融危機(jī)乃至國(guó)際金融大動(dòng)蕩”�？磥�(lái)，美國(guó)財(cái)政部、美聯(lián)儲(chǔ)、聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司在剛剛這個(gè)周末加班加點(diǎn)出臺(tái)救市政策，并非無(wú)的放矢。（本文來(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 作者：連 �。�